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大行报告 | 银河联昌:奥园健康生活增长快速 目标价为6.00港元并有持续上涨空间
日期:2019-05-01

  冉冉升起的物业管理之星

  奥园健康生活集团(03662.HK)是中国一家崭露头角的物业管理专业集团,拥有坚实的执行能力和来自母公司中国奥园的大力支持。自2015年,其物业管理总建筑面积翻了一番,截至2018年,已达1040万平方米。银河联昌预计到2021财年,其管理面积将扩大3倍至3500万平方米。

  在管面积不断持续增长

  中国奥园是中国领先的房地产开发企业,据中国房地产信息集团资料,其拥有3400万平方米的土地储备,按2018年的销售额,在中国排名第32位。鉴于此,银河联昌认为,奥园健康生活集团将继续管理中国奥园集团开发的大部分项目,母公司中国奥园收入的快速增长使奥园健康生活集团在管面积将不断持续增长。

  未来核心净利润复合年增长率为46%

  银河联昌预估,随着奥园健康生活集团物业管理面积不断增长到2021年的3500万平方米,加上未来几年即将开业的购物中心,预计2019-2021财年,收入按年增长39%,核心净利润同比增长率分别为43%、56%和40%,达到1.35亿元人民币、2.11亿元人民币以及2.95亿元人民币(2018-2021财年复合年增长率达46%)。

  首次覆盖给予增持评级,目标价6.00港元

  银河联昌基于2020财年市盈率的18倍(其在香港上市同行的平均值),首次覆盖奥园健康给予增持评级,目标价为6.00港元。潜在关键考虑因素包括母公司中国奥园高于预期的合同销售和潜在收并购能力。

  奥园健康生活集团(03662.HK)于2019年3月在香港联合交易所挂牌上市,以“创享生活之悦”的品牌理念,致力于成为国内领先的健康生活服务集团。主营商业运营及物业管理两大核心业务并积极发展健康产业,业务优势互补,产业遍及全国,并以“科技+运营服务”、“科技+大健康”的创新发展模式,聚焦生活服务运营与健康医学美容,为客户提供全方位、优质的健康生活管理服务。

  未来,奥园健康生活集团继续秉承“高效、诚信、责任”的价值观,将新思维、新理念、互联网+大数据运用于大健康产业服务之中,并以粤港澳大湾区为起点精准布局深耕发展,助力中国经济在世界的拓展。