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大行报告 | 中国奥园获摩根士丹利首次覆盖,评级“增持”,目标价15.16港元
日期:2019-12-18

 

盈利可见度高

        摩根士丹利认为中国奥园2016至2018年合同销售金额年复合增长率达89%,权益比逾80%,高于同行平均70%,预计2018至2021年核心净利润年复合增长率达53%,为该行覆盖同行股份中最高,盈利可见度高。

 

保持有质量的合同销售增速

       摩根士丹利认为,中国奥园2019年前11个月已完成全年目标的89%。由于可售资源充足,去化率合理,达标无悬念。该行还预计,中国奥园2020年将保持20%至25%的增长率,以及全国前30强地位,加之权益比较高,有助转化为较高的收入及盈利增速。

 

城市更新项目提供额外土地储备

       摩根士丹利认为,中国奥园在城市更新方面积累了丰富的经验,实现旧厂、旧城、旧村的全覆盖。该行还认为,中国奥园的城市更新项目储备充足,其中74%位于大湾区,将使其持续受益于大湾区城市更新相关的利好政策,提供额外的土地储备资源。